國家統計局1月17日發布數據，初步核算，全年國內生產總值126.06萬億元，按不變價格計算，比上年增長5.2%。從金額來看，比上年大約增加了6.5萬億。

數字的背后，要看邏輯。

邏輯一，消費復蘇了。2023年中國服務業增加值占GDP比重為54.6%，對經濟增長的貢獻率超過60%；最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到82.5%，比上年提高43.1個百分點。這組數據有些枯燥，星空君之前分析過啤酒行業漲幅明顯，是對該邏輯的佐證。

邏輯二，新能源行業成為GDP主力。包括綠色能源和新能源車行業，尤其是新能源車行業把整個汽車行業都帶動了。2023年非化石能源消費占能源消費總量的比重，比上年提高0.2個百分點。可再生能源發電裝機容量占比超過總裝機的一半，歷史性地超過了火電。新能源汽車比上年增長30.3%，產銷量都是世界第一；電動載人汽車出口量增長67.1%。汽車零售額實現4.86萬億元，占社會消費品零售總額的10.3%。

邏輯三，數字不全是樂觀，有增必有減。服裝、玩具、日用百貨等傳統外貿行業，以及房地產行業，這一年都很難。

這三個邏輯拼起來一個答案：中國的經濟正在進行結構性轉型。

到微觀領域，具體到某一個上市公司，北鼎股份在業績快報中也聲稱：公司自主品牌海外業務渠道及運營模式等方面調整對北鼎海外業務收入產生了結構性影響。

從某種意義上，北鼎股份是中國外貿行業的一個縮影。

一、北鼎股份的海外貿易

1月18日，北鼎股份發布了2023年業績快報。

數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

快報顯示，公司的營收下滑了17.33%，凈利潤卻逆市上揚，漲了58.91%，而扣非凈利潤更是增加了66.67%。

簡單看數字的話，營收雖降，但盈利質量高了。

公司有兩大塊業務，一是自主品牌；二是代工，主要是海外代工多士爐、開水煲等時尚小家電。

1、"北鼎BUYDEEM"自主品牌業務：該業務聚焦于改善型飲食需求，提供高品質廚房小家電及配套產品和服務，如養生壺、飲水機、烤箱、蒸燉鍋、琺瑯鑄鐵鍋、餐具、飲具、湯包茶飲等產品，以及北鼎生活家美食社群、名師指導、體驗課程等服務。

2、OEM/ODM業務：公司依托高端生活電器生產體系和經驗，為世界知名品牌提供高品質生活電器的研發、設計、生產一體化服務。

對業績影響最大的，是公司2023年對“北鼎BUYDEEM”自主品牌海外業務進行了渠道和運營模式調整，將相當比例的業務從自營模式調整為經分銷模式，導致海外業務收入下滑。

自營業務的優點是業務掌控度比較高，缺點是成本高昂，尤其是海外業務，還要涉及到不同的法律法規、文化認同等各種問題。調整為經分銷模式則可以輕資產運作，降低成本，但缺點也顯而易見，經銷商可以代理你的產品，也可以代理競爭對手的產品。畢竟，多士爐、開水煲這類產品，門檻并不高。

二、第二代接班人的典范

北鼎股份的創始人是張北先生，1953年出生，畢業于西安交大。1992年創業，主營代工業務。為惠而浦集團、摩飛電器高端電器做代工

其子張默晗（GEORGE MOHAN ZHANG）先生，1982年出生，從美國加州伯克利工業工程碩士畢業歸國后，2003年接手家族產業，一方面繼續做大做強代工業務，另一方面開始推出自主品牌業務，并在2020年上市。

年輕的領導者的思想與父輩不完全相同，“BUYDEEM北鼎”定位中高端小家電，將客戶定位于年輕人群體，尤其是年輕女性白領，以消費需求為導向。靠小巧精致的顏值吸引年輕群體，打造“網紅品牌”，開拓互聯網銷售渠道，打造用戶粘性。

如今，北鼎自主品牌收入占比已超70%，以中國業務為主。

可以說，北鼎股份是非常難得的第二代接班人成功的典范。不僅延續了父輩的產業，還在此基礎上有了自己的創新。

不過，星空君比較疑惑的是，2003年的時候，張北先生才50歲，正是“年富力強”的時候，不應該退休，他去做什么呢？

據企查查，他之前在多家北鼎股份的關聯公司任職，大概率是在為家族產業疏通供應鏈。兒子的成功，也有老父親背后的努力。

比如張北先生擔任董事長的晶輝工業（惠州）有限公司，到2017年北鼎股份IPO前夕才注銷，此時已經64歲，差不多到了退休的年紀。

三、越做越輕的“輕資產運營”

公司主打的用戶群體是高收入、追求品質生活的年輕女性。

什么叫高品質女性？

星空君不妨直白點說，意思就是智商稅。

在競爭激烈的小家電領域，公司能把毛利率做到50%左右，已經是非常的強悍了。

于是去查了下資產負債表，果不其然，公司的固定資產和在建工程合計只有6000多萬，屬于非常輕的輕資產結構。

這種結構下，公司的生產模式必然也很“輕”。

根據半年報，公司的生產模式是以"訂單+安全庫存"的方式組織生產，并且以自主生產為主，OEM生產為輔。

繼續查現金流量表，發現公司每年都大把分紅，幾乎把所有的凈利潤都分了。

而公司的股權結構較為集中，張北等大股東持股近七成，這也意味著公司的分紅大部分都進了大股東的腰包。

整個業務邏輯就梳理清晰了：經營方面，通過大手筆的營銷費（廣告投放、網紅推廣等）進行精準定位，帶動養生壺等高毛利產品的銷售；資本運作方面，大股東把上市公司的利潤瓜分殆盡，幾乎不留發展余地。

 編輯：程思