摘要：據(jù)了解，定制家居行業(yè)主要上市公司（歐派家居、索菲亞、尚品宅配等）的收入平均增速維持在超過30%的高水平，遠(yuǎn)高于家具行業(yè)主要上市公司（共18家上市公司）和家具制造業(yè)的同比增速。

“家居半價搶購”“百萬款家居底價享蘋果等千件禮”“消費(fèi)滿5000元最高減達(dá)2000元”……在剛剛過去的“五一”假期中，廣州多家家居賣場不約而同地以大促銷搶占“五一檔”市場。在家居市場一片“漲聲”中，全國建材家居景氣指數(shù)環(huán)比上升15.51個百分點(diǎn)，商家仍希望在市場整體價格上一個臺階前以價格優(yōu)勢取勝。業(yè)內(nèi)人士分析稱，漲價將淘汰一批末端企業(yè)，而房地產(chǎn)增速超預(yù)期下行將使全品類大定制產(chǎn)品升級低于預(yù)期。

家居企業(yè)一季度業(yè)績

暫未受行業(yè)漲價影響

盡管家具建材行業(yè)自春節(jié)前就開始出現(xiàn)全面漲價，但3月全國建材家居景氣指數(shù)（BHI）為94.48，環(huán)比上升了15.51個百分點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，景氣指數(shù)只是數(shù)據(jù)上的景氣，因?yàn)闈q價潮給行業(yè)的交投帶來巨大影響，擔(dān)心滯后反映行情的數(shù)據(jù)將在第二季度呈現(xiàn)這種負(fù)面影響。該業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前各大家具賣場在提升部分商品價格的同時也在進(jìn)行不同幅度的促銷活動，原因之一就是他們希望通過這種方式來消化漲價部分，讓利給消費(fèi)者，以讓他們能適應(yīng)較大幅度的行業(yè)漲價潮，逐漸接受市場新定價。

家居行業(yè)觀察員謝銳標(biāo)認(rèn)為，對于比較穩(wěn)健的家具企業(yè)來說，并不會太過關(guān)心行業(yè)指數(shù)和宏觀市場的變化，因?yàn)榧揖咝袠I(yè)需求巨大，其中更有“剛需”部分，最重要的是按照自己的步驟繼續(xù)發(fā)展，“目前看起來業(yè)內(nèi)的大品牌正是如此”。

從多家知名家具企業(yè)的2017年第一季度報告看，其間業(yè)績確實(shí)未受到行業(yè)整體漲價的影響。索菲亞（002572）一季報顯示，公司1~3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.54億元，同比增長48.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7722.63萬元，同比增長46.75%。曲美家居一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.4 億元，同比增長38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利2492 萬元，同比增長59%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利2302 萬元，同比增長82%。歐派一季度營業(yè)收入14.49億元，同比增長20.49%;歸屬于上市公司凈利潤為5552.10萬元，同比增長33.31%。好萊客公司1~3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.63億元，同比增長35.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2566.59萬元，同比增長86.09%。

預(yù)測1：家居行業(yè)受惠于潛在裝修市場

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，近年來，家具行業(yè)增長趨于穩(wěn)定，2016年規(guī)模以上企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到8559.50億元，同比增長8.61%，較2015年8.35%的行業(yè)增長率略微上升。廣發(fā)證券輕工行業(yè)分析師利用2012年以來的家具制造業(yè)同比增速和商品房銷售面積同比增速的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析發(fā)現(xiàn)，家具行業(yè)需求受商品房銷售面積影響存在滯后效應(yīng)，且家具行業(yè)的波動幅度明顯更低。

分析師稱，2016年商品房銷售面積同比增長22.46%，考慮到需求的時滯性，可認(rèn)為2017年家具行業(yè)銷售有望繼續(xù)受益：“而定制家具作為家具行業(yè)的子行業(yè)，由于其兼顧了個性化需求和規(guī)模化生產(chǎn)的優(yōu)勢，近年來增長明顯高于家具行業(yè)整體水平。”據(jù)了解，定制家具行業(yè)主要上市公司（歐派家居、索菲亞、尚品宅配等）的收入平均增速維持在超過30%的高水平，遠(yuǎn)高于家具行業(yè)主要上市公司（共18家上市公司）和家具制造業(yè)的同比增速。

現(xiàn)階段，定制家具行業(yè)的主要增長來源是逐步實(shí)現(xiàn)對成品家具和手工家具的替代。廣發(fā)證券輕工行業(yè)分析師分析稱，龐大的適婚人群為婚房裝修帶來持續(xù)推動力，加上二孩政策放開，改善型住房需求有所增長帶來裝修需求，另外，根據(jù)十年左右舊房重新裝修的周期進(jìn)行推算，2005年到2009年購置的房屋已經(jīng)進(jìn)入重新裝修市場。

預(yù)測2：部分末端企業(yè)將被淘汰

根據(jù)分析師的預(yù)測，隨著越來越多的企業(yè)登陸資本市場，未來幾年定制家具行業(yè)內(nèi)部將面臨洗牌。“家具行業(yè)已經(jīng)結(jié)束了‘有產(chǎn)品不愁賣’的時代，從‘賣方市場’轉(zhuǎn)向‘買方市場’。”謝銳標(biāo)稱，目前家具市場日益細(xì)化，主流熱點(diǎn)是定制家具、高價床墊、新中式家具，家具行業(yè)越來越趨向設(shè)計(jì)化、注重舒適、色彩多樣化、個性化發(fā)展，隨著行業(yè)集中度的提高和漲價趨勢普遍化，一些末端的企業(yè)將被淘汰：“原因是其在市場上沒有話語權(quán)，不具備漲價的資格，利潤被擠壓，難有生存空間。”

謝銳標(biāo)認(rèn)為，對于大品牌來說，因?yàn)橐?guī)模較大而能消化一部分漲價的成本，但企業(yè)必須犧牲一部分利潤。有業(yè)內(nèi)人士對于家具企業(yè)上市公司第二季度的業(yè)績持觀望態(tài)度，認(rèn)為整體業(yè)績或不如預(yù)期。業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，家具行業(yè)發(fā)展可能仍存風(fēng)險，因?yàn)榉康禺a(chǎn)增速超預(yù)期下行，全品類大定制產(chǎn)品升級低于預(yù)期，新銷售區(qū)域市場開拓進(jìn)展不達(dá)預(yù)期，可能導(dǎo)致費(fèi)用率攀升。

編輯 201702